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      w66.com化肥（1866）颁布了第1 季度业绩，纯利同比和环比都出现大幅增长，毛利率亦有所改善。集团正致力扩大复岳阳的销售面，并预期尿素价值将维持高位运行。

      利润率改善销售网络扩大

      w66.com化肥首季收入为9.94 亿元人民币，同比增长17％，环比去年第4 季度则增长23％，重要由于尿素、甲醇及复岳阳的均匀售价及甲醇和复岳阳销量增长所致。期内尿素、甲醇及复岳阳的均匀售价别离增长10％、2％和13％。甲醇首季销量大幅增长69％，是由于利润率改善所致；复岳阳销量增长37％，则是由于集团扩大销售网络。

      集团首季纯利为5300 万元， 同比激增149％，环比去年第4 季则增长89％。整体毛利率由去年首季的10％上升至14％，相比去年第4 季则增长了0.3 个百分点，重要由于尿素和甲醇的毛利率增长。

      尿素的毛利率由2011 年第1 季度的12％增长至19％，对比去年第4 季度亦升了2.1 个百分点，原因是当局大力支持农业，促使尿素需要增长而导致均匀销售价上升。固然首季电价较去年同期上涨了14％，但由于煤炭供给增长导致煤炭价值降落及技术升级令出产效能提升，整体尿素成本仅上涨2％。

      不外，复岳阳的毛利率却由去年首季的13％略为降落至12％，比对去年第4 季则着落了3 个百分点，重要由于原资料，尤其是钾肥价值上涨导致销售成本上升14％ ， 而售价仅上涨13％。

      新出产线投产销售力度望增

      甲醇业务固然依然出现吃亏，但毛利率已由去年首季的负17％提升至负6％，比对去年第4季亦改善了0.4 个百分点。

      集团新建的15 万吨复岳阳出产线已于今年第2 季度初建成投产，预计第3 季度旺季中将进一步加大复岳阳的销售力度。现时集团复岳阳的销售领域重要集中于河南及东北地域，未来将扩大销售面至长江流域。

      集团预期尿素整年销售价值将维持高位运行，复岳阳价值将高于去年，甲醇价值将受惠于国际油价上升及国内需要增长．建议买入价2.15 元，指标2.4 元，止蚀位2 元。